概念 | 全球己二腈龙头遭遇不可抗力,这家企业竟能“独善其身”?

中邮证券2019-05-23 02:53:32

据欧洲塑料行业权威网站PIE(Plastic Information Europe)最新公告显示,2018年2月16日索尔维宣布其位于法国Chalampé工厂的己二腈装置遭遇不可抗力。

 

索尔维法国Chalampé的己二腈产能52万吨/年,是全球最大的己二腈生产装置,也是欧洲唯一的一套生产装置,占全球总产能的三分之一。

 

全球龙头遭遇不可抗力,影响有多大?

 

己二腈是PA66(尼龙66)产业链中最为重要的原材料,由于技术及投资门槛较高,属于高度寡头垄断的产品,其CR5 高达80%以上。

 

 

国金化工认为,本次索尔维不可抗力对于行业供给端冲击极大,考虑到之前宣布不可抗力的产能叠加欧洲原材料供给受限因素,行业供需缺口估计有望达到80-100万吨。

 

重视尼龙66产业链的两大逻辑

 

1)短期来看,国外己二腈产能事故不断,产业链涨价潜力仍将延续。

 

2017-2019年全球PA66行业基本无新增聚合产能,而原料己二腈高度垄断在英威达和索尔维手中,己二腈和聚合装置产能利用率均已接近9成。

 

而在刚刚过去的2017年,国外垄断巨头们“频繁发生不可抗力事故”,催生市场涨价炒作潮一波接一波:

 

2017年9月份英威达美国装置因飓风洪水导致原料己二腈等不可抗力后PA66上下游产品价格持续上涨;

1月份索尔维、奥盛德和巴斯夫装置相继因原料或聚合装置问题导致供应出 现不可抗力,供给偏紧下PA66价格上涨。

 

 

中国证券报刊文指出,基于快速发展的中国经济需要等诸多因素,PA66仍有很大发展空间,预计未来十年需求增长主要来自中国。

 

博览财经表示,本次索尔维再次遭遇不可抗力,短期PA66整体产业链涨价炒作潜力将延续,后续炒作事件驱动不会少!

 

2)中长期来看,己二腈国产化值得期待。

 

虽然生产己二腈的技术水平要求较高,但国内已有众多企业开始布局己二腈这一空白领域。且早在2015年,己二腈国产化在2015年出现突破:

 

2015年9月29日,由中国天辰工程有限公司、山东海力化工股份有限公司和天津振博科技有限公司共同研发的“丁二烯直接氢氰化法合成己二腈技术”通过了中国石油和化学工业联合会在北京组织召开的科技成果鉴定会。但相关技术一直没有试车,可以猜测,这与之前化工产业链整体不景气有较大关系。

 

相关机构指出,目前我国己二腈进口依赖度高,影响企业的经济效益及尼龙产业链产品的市场竞争力极其受影响。一旦己二腈供货来源、价格波动以及运输环节出现任何问题,都将给尼龙66企业的生产经营带来很大问题,己二腈的国产化势在必行。

 

博览财经表示,我国在己二腈国产化道路上已经取得多项突破,后续化纤产业链整体涨价后,预计相关国产化进程将再次提速,利好全产业链布局公司。

 

根据公开市场资料,相关个股包括:

 

神马股份:国内唯一一家具有全产业链优势的PA66企业,其PA66盐生产规模为亚洲第一,全球第四的水平。公司与北美英伟达具有长期稳定的合作关系,己二腈供应量以及价格稳定性较强。据机构调研分析,在本次全球己二腈供应受限的过程中,神马股份不会受到原材料供给影响。

 

来源:综合自博览财经、券商研报等


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