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农村养老保险新政策2014-港股便宜吸内地资金

2021-05-25 18:07:21

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无论是对全球经济复苏(尤其是美国股市牛市)有利的风险偏好正在抬头,还是A股被纳入MSCI新兴市场指数的共振效应,香港股市的上涨逻辑似乎并没有被打破。当恒指跌至26,000点时,投资者是否在等待该指数继续上升?今年港股的上涨,主要是受内地基金的推动,而今年年初,我曾多次向香港联合交易所提及内地的基金。原因是由于港股实在便宜,一些内地基金可以透过香港联合交易所及沪港深基金来配置港股。大陆资金的另一部分可能是为了避免的风险,今年主要是由内地资本驱动的,事实上,前五个月外国投资是净流出。

 

今年六月以后,这种情况发生了变化,内地基金基本上应该进来,下一波可能需要外资来推动港股上涨,这波外商投资推动的港股便宜,现在道琼斯指数的市盈率超过了20倍,指数估值也更高,所以美国股市走高的风险越来越大。其中一些基金开始从美国股票中撤出,进行新的分配。香港股市有可能成为外资流入的市场,因此香港股市在今年下半年仍有一定的上涨机会。

 

总体而言,A股和港股目前在全球处于相对较低的水平。从估值水平来看,恒生指数目前已赶上沪深300,市盈率约为14倍,而道琼斯工业平均指数的市盈率超过20倍。也就是说,与美国股市相比,A股蓝筹股和港股蓝筹股都处于股指的吸引力之中。如今,明盛已宣布,将有222只大盘A股纳入msci新兴市场指数,该指数将吸引大量海外资本进行配置,这必将对A股市场、尤其是这些股票形成更好的反弹。

 

最近,美国科技股带领该指数再创新高,市场分为看涨和看跌两大阵营,对美国科技股的前景持乐观态度。可以说,科技股推动了美国股市的这一波上涨,尤其是当该指数继续创下历史新高,引领美国股市出现牛市时。科技股在美国前十大公司中所占比例最大,这表明美国股市在科技股中第四次领先。美国科技股在这一轮科技革命中引领了科技发展,并实现了相对较大的利润增长,这也是美国科技股继续走强的原因。在好消息的刺激下,科技股再次走强,我认为上涨的原因是短暂的。从长远来看,是美国科技股的利润继续创新高,美国指数可能继续升至新高。事实上,美国科技股已经存在一定的估值泡沫。但泡沫可能会变大后,很难说哪一天是科技股的最高点,只能说科技股的走势仍是一个强劲的峰值过程。

 

在6月份的利率会议结束时,美联储公布了一些收缩的细节,但没有具体的时间表。如果我们提前采取行动,包括美联储所说的同时加息,全球经济是否有可能对今年的全球经济产生任何影响?美联储披露了一个信号,即美联储已开始逐步退出量化宽松,不仅在价格调整方面,而且在数量调整方面,这将对全球资本市场产生一定影响。美联储的收缩也考虑到了市场的承受能力,因此收缩的步伐可能相对缓慢,更不用说急剧收缩了。而在提高利率方面,人们通常认为它会给市场带来更多的机会,但事实上,加息的次数并不多。在美联储宣布加息和减持后,美国股市并未大幅下跌,但纳斯达克指数也有所上涨,这表明市场对美联储发出信号的理解是,美国股市将以较慢的速度收缩,不会对全球资本市场产生太大影响。

 

在美联储加息后,世界各国央行也在效仿美联储收紧流动性的做法。我们记得,在2008年,一些央行大幅放水,将许多资产价格推高至创纪录高点。如果利率现在继续上升,是否有可能导致这些资产价格开始下降,包括这些资产价格的风险?这一牛市已经持续了数年,是对全球央行量化宽松导致的流动性宽松的回应。在全球经济开始复苏和中央银行流动性未能及时筹集之前,全球资金流入美国是为了避免危险。其中一些资金将购买美国的蓝筹股,推动美国股市创下历史新高。可以说,美国的牛市超出了许多人的预期。美联储现在预计将提高利率,并在未来对市场进行量化削减,这可能最终结束美国的牛市。但当这一拐点出现时,市场仍难以预测。因为现在从全球资本方面来看,资本仍然流向美国,特别是美国股市,一些风险偏好低的基金已经开始防范美国股市高调整的风险,所以一些基金已经开始流出美国股市,这是最近几天的趋势。今年下半年,随着对高融资的担忧加剧,美国股市进一步上涨,触顶的风险也越来越大,这可能导致市场出现拐点。

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