相城区社保局。类=“FN-清除”
小沙丁楠
互联网平台与财务管理方法的结合，催生了一种新型的金融产品。在市场规范强的阶段，强流动性和混合风险隔离的概念已经成为这类产品的独特优势，，特别是其基本含义的范围，这是基于价值考虑出发点的差异。以上问题已成为不同学科之间的博弈。
财富管理产品能被定义为“证券”吗？
我国证券法第二条规定：，、公司债券和其他证券，应当依法发行和交易；本法没有规定的，、行政法规的规定。”股票、。理财产品显然不属于前两种，，这已成为一种负面的论调。相反，笔者认为财富管理产品的本质并没有从“证券”的正确含义中移除。
首先，从目前类型的财富管理产品中，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债务承兑汇票、信用证、应收账款、各种(托收)权、股票回购条款；第二，从理财产品发行的角度看，它是由流动性差但有望在未来产生收益的资产构成的资产池，转化为某种形式，可以通过安排和重组在市场上流通，并在多方之间建立复杂的法律关系。第三，中国人民银行和银监会2005年发布的“信贷资产证券化试点管理办法”(以下简称“试点管理办法”)第二条规定：“在中国境内，银行金融机构作为保荐人，向信托机构发行信用资产信托，信托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券。本办法适用于以现金支付资产支持证券收益的结构化融资活动。”虽然本法的立法目的是对信贷资产证券化行业进行规制，但不难发现，市场上的理财产品种类包括和不限于信贷资产，其发行方式与试点管理办法的规定是一致的。基于上述三点确立的逻辑路径，笔者认为财富管理产品应界定为“证券”，其发行过程可与资产证券化相比较。
公开发行和私募的区别。
我国“证券法”对融资方式的区分标准是对象和模式的限制。我国证券法第十条第二款规定：“有下列情形之一的，为公开发行：(一)向非特定对象发行证券；(二)向特定对象发行二百多种证券；(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。”第三款规定：“非公开发行证券，不得使用广告、公开劝说和变相披露。”因此，可以推断，私募发行的标准应该是“面向特定对象的私人发行”。一方面，募集的对象与公开发行的对象不同，但特定的目标投资者将不同类型的理财产品与投资者的资产收益以及投资知识和风险偏好相匹配。
或涉嫌“非法经营”。
私募股权产品方式灵活，不需要中国证监会的审批，，为金融创新提供了灵活的空间，但事实与规范之间必然存在灰色行为。
<证券法第十条：“公开发行证券必须符合法律、行政法规规定的条件，；未经法律批准，任何单位和个人不得公开发行证券。``
基于此，在情节严重的情况下，公共或半公开行为可能被怀疑为刑事犯罪。涉及证券发行的主要罪名是“未经许可发行股票、公司债券”和“非法经营罪”。由于“证券法”与“刑法”之间的概念冲突，股票和债券以外的证券往往被判定为“非法经营”罪。从刑法的角度看，首先，非法经营犯罪的法律基础是二次违法性理论，其行为模式可以简化为：违反“前沿法”，违反刑法=犯罪。显然，公开或半公开方式违反了“证券法”的规定，符合违法性的前提；其次，行为是否属于刑事管制的核心在于侵害法律利益，区分私募股权金融产品的相关问题，市场主体与博弈主体的角色相似，以开展市场活动，通过商业行为谋取利益。在公开发行或半公开发行涉及大量资金，进而扰乱市场秩序的情况下，应对非法经营罪进行规制。
(作者：北京大成律师事务所)