【个股跟踪】索尔维宣布不可抗力导致其法国工厂己二腈供应受到影响

信达证券深圳深南大道营业部2019-05-11 09:07:39

【事件】

2月16日,欧洲塑料行业资讯网站PIE(Plastic Information Europe)公告,索尔维宣布由于不可抗力,其法国工厂己二腈及PA66供应受到影响。

巴斯夫于1月24日宣布其己二胺及PA66相关产品的生产遭受不可抗力影响,至今影响仍未解除。相继两起不可抗力事件的持续,将加剧PA66供给紧张的局面。


【索尔维法国工厂影响重大】

己二腈是PA66生产的关键中间体,约90%的己二腈用于尼龙66盐的生产。由于技术壁垒及投资门槛较高,己二腈行业集中度极高。目前,全球己二腈供应紧张。


【优质尼龙产业链】

神马股份拥有全球最完整、技术含量最高、循环经济特征最明显的尼龙产业链。公司建有己二胺、环己醇、己二酸等装置,保证尼龙66产业链的绝大部分的环节。


【未来需求增长在中国】

尼龙66工程塑料和尼龙66工业丝、尼龙66安全气囊丝等在中国市场将有很大的发展空间。PCI预测未来10年,全球尼龙66业务增长的重点在中国。其中尼龙66工业长丝年均增长率为3.8%;工程塑料增长率为4.9%,己二胺8.8%,己二酸4.4%,均远高于全球平均增长水平。


【盈利预测及评级】

考虑到PA66、己二酸等价格的上涨,我们预计公司2017-2019年的EPS分别达到0.20元、0.56元和0.67元,对应2018年02月22日收盘价(10.02元/股)的动态PE分别为50倍、18倍和15倍,维持“增持”评级。


【风险因素】

国内企业生产技术取得突破;上游原材料价格波动;PA66价格上涨导致PA6对PA66的替代效应增强;巴斯夫PA66装置复产。


【风险提示】

特别声明:本文中出现的个股仅作为参考使用,不作为对投资者的具体投资建议。股市有风险,操作需谨慎。

(信达证券研发中心出品)